科思創的前身是拜耳材料科技股份公司。2015年9月1日，科思創正式成立為法律與經濟上獨立的企業，并于10月6日在法蘭克福證交所掛牌正式上市。上市首日，科思創的股價報26歐元，高于發行價24歐元。此后短短一年時間，其股價已超過50歐元，為發行價的兩倍多。

近日，科思創首席財務官魯誠飛(Frank H.Lutz)接受上海證券報專訪，對過去這一年公司的業績表現給予回應，同時也對聚氨酯、聚碳酸酯等行業的現狀、前景逐一作了介紹。

上海證券報：科思創上市一周年股價翻番，尤其亞太地區(APAC)一季度核心業務銷量上漲11.4%，位居第一。而亞太地區又以中國市場表現最為突出，一季度銷量上漲13.3%。請問科思創在中國市場是如何做到兩位數增長的?科思創從拜耳獨立前和獨立后最大的不同是什么?

魯誠飛：對科思創來說，分拆獨立已滿一年，股價表現非常搶眼，投資者也深感滿意。雖然北美、歐洲地區的銷售增長也很穩健，但確實增長最為快速的地區是亞太。這主要有兩個原因: 首先從GDP增長角度說，盡管中國進入微增長時代，但還是遠高于其他國家。這是第一個外部條件。二是行業中的友商，特別是規模小的友商退出市場，也創造出有利的格局。如帝人2015年關閉了在新加坡的聚碳酸酯工廠，這從整體競爭格局來說有利于我們的發展，另外，我們也注意到一些同行在相關產品生產方面出現問題，這確實為我們創造了良性的環境。

談到科思創在分拆獨立前和之后所發生的最大變化，主要是在決策速度上比以往有一個大幅度提高，因為從管理架構上來說，與以往在拜耳集團當中的這樣一個架構相比較，我們就減少了整整一個層次，所以不管是在投資性的戰略決策上，還是在生產的這些戰術層面上，我們都可以盡快地拍板。目前我們全球管理層是4個人的核心管理層，很多事情幾乎打一通電話就可以很快拍板，從這個角度上來說，確實我們決策的速度和引領性比以往要有質的飛躍。

上海證券報：按照今年公司對全球經濟增長的預期，公司下半年的增長前景怎樣?目前運營狀況如何?

魯誠飛：盡管2016年還有最后一個季度沒有結束，還需要保持一定謹慎，但即便如此，我們對今年整體和下半年還是保持非常樂觀的態度。首先，從核心銷量的增長角度看，我們預計今年將保持5%—10%左右的核心銷量增長，也就是在中等或者較高的增速水平上。其次，從自由現金流角度來說，基本會保持10億歐元這樣的規模，已動用資本回報率(ROCE)比2015年的ROCE值要高，也就是略高于9.5%左右的ROCE值。

上海證券報：作為公司的兩大核心業務，聚氨酯和聚碳酸酯銷售一直保持增長。科思創也期望2016年核心業務銷量實現個位數的增長，自由經營現金流繼續保持高水平，并且超過以往的平均水平。但考慮到全球經濟復蘇仍比較緩慢，且最近一些國際機構對全球的經濟預測不是很樂觀，我們將如何實現上述目標?

魯誠飛：確實，全球經濟增速沒有我們的增速塊，我覺得有如下幾個原因。從產品結構特征看，我們的增速一般要比全球GDP增速高1—2個百分點，原因是替代，因為我們使用的聚氨酯及聚碳酸酯材料在很多行業都可以替代傳統材料，如汽車行業就可通過對金屬、玻璃的替代來實現輕量化。這是非常廣泛的應用前景。此外，在建筑行業和保溫隔熱領域，我們的材料也有不錯的發展前景。所以從這方面來說，我仍舊認為我們的增速會跑贏全球GDP的增速。

上海證券報：從去年下半年開始，中國的房地產市場又進入一輪非常火爆的時期，這會不會對聚氨酯產業帶來拉動?您剛才所提到的這些材料，在很多房地產開發中都會應用到。從國外的歷史經驗來看，過去幾輪房地產牛市對材料行業的影響有多大?

魯誠飛：毫無疑問，在汽車及電子行業外，房地產是我們中國業務核心增長的重要推動力，特別是商業房地產對材料的使用，對核心銷量增長是有推波助瀾的作用。放眼全球，其他地區房地產市場整體增長較小，增長勢頭比中國小很多，且主要是我們的材料替代傳統材料實現一定的增長，而不像中國這樣有大的增量。

當房地產景氣時，對原材料的需求也會不斷放大。特別是剛才我所講到的大都市圈這樣的趨勢，以及城鎮化趨勢，都會造成房地產規模越來越大，對相關建筑材料的需求進一步放大，包括相關的交通基礎設施及高能效產品，對我們行業的高科技材料需求也會非常強勁增長。

上海證券報：我們注意到今年國內的聚氨酯，包括TDI、MDI價格出現一定的上漲。之前萬華的MDI裝置發生爆炸，最近兩天科思創也有個裝置出現不可抗力。這樣的情況會對整個市場價格帶來持續提振嗎?明年全球的產能情況和市場價格走勢會怎樣?

魯誠飛：對，這兩件事情確實都有發生。我們德國供應商的硝酸供應出現問題，導致最終成品產能沒有實現目標，整體價格開始提升。總之，這反映了我們行業的特征：對供需平衡的敏感性非常高，如果供應方面有任何波動，在價格上就會反映出來;如果產能上升，價格也會應聲而落。對科思創來說，意味著我們要快速反應，要有敏捷性才能把握住市場的機會。

展望明年到2020年間，我覺得未來盡管產能會有所放大，但需求的放大將快過產能放大。對整個行業來說，利潤將會持續好于以往的年度，一般我會關注利潤的增長而不是純粹的價格，因為價格也會受制于外部的條件，包括油價或者貨幣。

上海證券報：剛才提到行業明年的利潤率會好于以往，這主要得益于價格上升還是成本下降?

魯誠飛：最主要有兩方面：一是市場供需對我們有利;二是我們已經實現更好的產能利用率，這對我們的利潤也有更好的影響。另外，盡管整體行業的利潤普遍將比以往有所改善，但具體到某家企業還要看具體情況，因為如果出現過重大生產事故的企業，利潤會被蠶食，因為利潤還是會被消化稀釋。

上海證券報：公司對于聚氨酯產品采取什么樣的定價策略，因為我們知道市場還有幾家巨頭，我們的策略是引領市場還是跟隨?

魯誠飛：從全球角度來說，我們還是引領者。但中國有特殊國情，存在較多規模不大的TDI廠商，他們對行業的影響也很大。所以在中國，我們采用的是跟進策略，因為小型的TDI廠商對格局影響還是較大，這也是我之前所說的戰術方面的思考。科思創盡管在全球上要成為創新者和領跑者，但是在中國我們要具備快速反應能力。當公司獨立以后，我們決策能力提升，非常有利于我們根據市場變化來采取對策。

上海證券報：再問一下財務方面的問題，科思創一直希望已動用資本回報率(ROCE)超過資本成本。請問這已動用資本回報包括哪些方面?

魯誠飛：首先強調一下資本回報率(ROCE)對我們公司的重要意義，因為過去年間，我們一直都沒能實現ROCE好于資本成本，已經多年沒有實現這一目標。我們一致認為這是不可持續的。今年，我們終于能夠實現資本回報率高于資本成本，這確實是一個非常重大的突破。ROCE的推動力，主要來自于我們的經營利潤的改善。

上海證券報：目前中國MDI的市場格局還會發生怎樣的變動?各家份額還會增加和減少嗎?

魯誠飛：我覺得目前的格局不會有大的變動，因為這一行業新進企業的門檻相當高，包括資金門檻、生產工藝的門檻等。我認為這樣一個競爭格局將會保持相當穩定。盡管如此，各家市場份額還是會有一定變化。對我們來說，我們必須要不斷實現自我調整，能夠確保自己實現市場份額。由于在中國我們有較好的產能，這對我們今后在中國更好開展競爭做了良好的鋪墊。

上海證券報：您之前在德國機械工程公司MAN做過財務副總裁。又是Aldi Süd集團公司CFO，請問為什么會接受科思創這家新企業的挑戰? 科思創作為一家材料為主的企業，和您以前經營的機械與零售行業有什么不同?

魯誠飛：先來說一下為什么我接受了科思創的橄欖枝擔任公司CFO，主要是兩個原因。首先是就科思創從拜耳集團拆分及后續上市這項工作本身，我覺得非常具有挑戰性。我非常樂意參與這樣一個項目。第二點，我認為科思創的基本面非常扎實，且增長前景廣闊。我一直都認為科思創未來的業務發展有巨大機遇，這也是我加入科思創的第二個主要原因。任職一年多來，也應證了我對公司的判斷。

說到我現在的這份工作和以往工作的區別，我覺得從CFO的工作性質及主要的工作內容來說確實比較類似。但化工行業有它的獨特性，就是市場條件瞬息萬變，因此與以往所從事的機械行業和零售行業相比，市場變化更大。化工行業所帶來的挑戰和同時所帶來的樂趣都非常大，這要求我們在工作中必須要有更快的反應速度，這也是我非常喜歡的。